같은 S&P500인데 왜 수익률이 다를까요? 저도 처음 투자 앱에서 'S&P500'을 검색했을 때 수십 개의 종목이 뜨는 걸 보고 당황했던 기억이 납니다. 타이거, 코덱스, 에이스… 이름만 다른 게 아니라 실제 장기 수익률도 차이가 난다는 사실을 뒤늦게 알았습니다. 똑같은 미국 대표 지수를 추종하는데 왜 이런 일이 벌어지는 걸까요? 이 글에서는 S&P500 ETF를 고를 때 반드시 확인해야 할 세 가지 핵심 요소를 실제 투자 경험을 바탕으로 정리했습니다.
총보수, 0.1%가 10년 후 큰 차이를 만듭니다
S&P500 ETF를 고를 때 가장 먼저 확인해야 할 것은 총보수입니다. 여기서 총보수(Total Expense Ratio)란 ETF 운용사가 매년 투자자에게 부과하는 운용 관리 비용을 의미합니다. 쉽게 말해 ETF를 보유하고 있는 동안 자동으로 빠져나가는 수수료라고 보시면 됩니다.
국내 상장 S&P500 ETF의 총보수는 보통 연 0.07%에서 0.15% 사이입니다. 얼핏 보면 0.05~0.08% 차이가 별것 아닌 것처럼 느껴지지만, 장기 투자에서는 이 작은 차이가 눈덩이처럼 불어납니다. 예를 들어 1,000만 원을 20년간 연평균 10% 수익률로 투자한다고 가정해보겠습니다. 총보수가 0.07%인 상품은 약 6,530만 원이 되지만, 0.15%인 상품은 약 6,350만 원이 됩니다. 180만 원 차이가 나는 겁니다(출처: 금융감독원).
저도 처음에는 이 차이를 대수롭지 않게 생각했습니다. 그런데 실제로 3년간 보유하면서 수익률 그래프를 비교해보니 총보수가 낮은 ETF가 조금씩 앞서가는 게 눈에 보이더라고요. 특히 시장이 횡보할 때는 이 작은 차이가 더 두드러졌습니다. 그래서 지금은 같은 S&P500이라면 무조건 총보수가 낮은 걸 우선 선택합니다.
대표적인 국내 상장 S&P500 ETF의 총보수를 정리하면 다음과 같습니다.
- TIGER 미국S&P500: 연 0.07%
- KODEX 미국S&P500TR: 연 0.09%
- ACE 미국S&P500: 연 0.08%
- KBSTAR 미국S&P500: 연 0.07%
ETF 체크 같은 비교 사이트를 활용하면 실시간으로 총보수와 운용 자산 규모를 한눈에 볼 수 있습니다. 장기 투자자라면 총보수 0.1% 이하 상품을 기준으로 선택하는 게 합리적입니다.
환헤지(H), 달러 변동성을 차단할 것인가
S&P500 ETF 이름 뒤에 (H)가 붙은 상품을 본 적 있으신가요? 이 H는 환헤지(Currency Hedging)를 의미합니다. 여기서 환헤지란 환율 변동으로 인한 손익을 최소화하기 위해 선물 등을 활용해 환율 리스크를 줄이는 전략입니다. 쉽게 말해 달러 가치가 오르거나 내려도 그 영향을 덜 받도록 설계된 상품이라는 뜻입니다.
국내 상장 S&P500 ETF도 결국 달러 자산에 투자하기 때문에 환율의 영향을 받습니다. 달러가 오르면 원화 기준 수익률이 높아지고, 달러가 내리면 수익률이 깎입니다. 최근 몇 년간 원달러 환율이 1,200원에서 1,400원까지 오르는 과정에서 일반 S&P500 ETF는 지수 상승분에 환차익까지 더해져 수익률이 더 높았습니다. 반면 환헤지 상품은 환율 상승의 혜택을 보지 못했습니다(출처: 한국거래소).
그렇다면 환헤지 상품은 손해일까요? 꼭 그렇지는 않습니다. 만약 앞으로 달러 가치가 하락할 것으로 예상한다면, 또는 환율 변동성 자체를 투자 리스크로 보고 싶지 않다면 환헤지 상품이 적합할 수 있습니다. 다만 환헤지에는 비용이 듭니다. 환헤지 상품의 총보수는 보통 일반 상품의 두 배 정도 높습니다. TIGER 미국S&P500이 0.07%라면, TIGER 미국S&P500(H)는 0.14% 수준입니다.
저는 환헤지 상품을 사지 않는 쪽입니다. 이유는 두 가지입니다. 첫째, 달러 자산 자체가 분산 투자의 일부라고 생각하기 때문입니다. 원화 가치가 떨어질 때 달러 자산이 방어막 역할을 해주는 효과를 기대합니다. 둘째, 환헤지 비용이 장기적으로 수익률을 깎아먹는다는 점이 부담스럽습니다. 실제로 제가 보유한 일반 S&P500 ETF와 지인이 보유한 환헤지 상품을 3년간 비교해봤는데, 환율이 오르는 구간에서는 제 수익률이 5~7% 정도 더 높았습니다.
환헤지 여부는 정답이 없습니다. 투자 기간, 환율 전망, 본인의 리스크 성향에 따라 선택하면 됩니다. 다만 장기 투자자라면 환율도 결국 평균 회귀한다는 점을 고려할 필요가 있습니다.
레버리지, 2배 수익의 유혹과 함정
S&P500 뒤에 '레버리지(Leverage)'가 붙은 상품도 있습니다. 레버리지란 기초 지수 수익률의 배수만큼 수익을 추구하는 상품을 의미합니다. 보통 2배 레버리지가 많은데, S&P500이 1% 오르면 레버리지 상품은 2% 오르는 구조입니다. 반대로 1% 내리면 2% 내립니다.
언뜻 보면 매력적입니다. 어차피 S&P500은 장기적으로 우상향하니까 2배로 벌면 되는 거 아니냐고 생각할 수 있습니다. 하지만 레버리지 상품의 가장 큰 함정은 '일일 수익률의 2배'를 추종한다는 점입니다. 장기 누적 수익률의 2배가 아닙니다.
예를 들어보겠습니다. 첫날 지수가 100에서 110으로 10% 올랐다면, 레버리지는 100에서 120으로 20% 오릅니다. 그런데 다음 날 지수가 다시 100으로 떨어졌다면 약 -9.1% 하락한 겁니다. 레버리지는 그 두 배인 -18.2% 하락하므로 120에서 98로 떨어집니다. 지수는 제자리인데 레버리지는 손실이 난 겁니다. 이런 등락이 반복되면 복리 효과가 역으로 작용해 레버리지 상품의 손실은 계속 커집니다.
저는 레버리지 상품을 절대 추천하지 않습니다. 실제로 주변에서 레버리지 상품으로 단기간에 큰 수익을 본 사람도 봤지만, 대부분은 변동성을 견디지 못하고 손절했습니다. 특히 2022년처럼 시장이 하락할 때는 레버리지 상품의 손실 폭이 상상 이상으로 컸습니다. 심리적으로도 견디기 힘듭니다. 매일 등락을 확인하면서 스트레스받는 게 과연 장기 투자의 본질일까요?
레버리지는 단기 트레이딩 목적으로 쓰는 전문가용 도구입니다. 일반 투자자가 장기 투자 목적으로 접근하기에는 리스크가 너무 큽니다. 차라리 그 에너지를 매월 꾸준히 적립식으로 투자하는 데 쓰는 게 훨씬 안전하고 확실합니다.
결국 S&P500 ETF를 고를 때 가장 중요한 건 '내가 얼마나 오래, 얼마나 꾸준히 투자할 수 있는가'입니다. 총보수는 낮을수록 좋고, 환헤지는 본인의 환율 전망과 성향에 따라 선택하면 되며, 레버리지는 장기 투자자에게는 독이 될 수 있습니다. 저는 앞으로도 총보수 0.1% 이하, 환헤지 없는 일반 S&P500 ETF를 꾸준히 모아갈 계획입니다. 여러분도 지금 보유 중인 ETF의 총보수와 구조를 한 번 점검해보시길 권합니다. 작은 차이가 10년 후 큰 차이를 만듭니다.