연금 계좌에서 꾸준히 모아오던 미국 배당 다우존스 ETF를 매도하면서 여러 생각이 들었습니다. 일반적으로 배당주는 오래 묻어둘수록 좋다고 알려져 있지만, 제 경험상 투자 시점과 목표에 따라 전략을 달리하는 것이 더 합리적이었습니다. 40대 초반인 제게는 지금 당장 배당금을 받는 것보다 자산을 최대한 키운 뒤 은퇴 시점에 배당주로 전환하는 편이 훨씬 많은 현금 흐름을 만들 수 있다는 판단이 섰기 때문입니다.
배당 성장주를 일찍 사면 유리하다는 오해
많은 분들이 SCHD 같은 배당 성장주(Dividend Growth Stock)는 일찍 사서 오래 묻어두면 배당률이 크게 성장한다고 믿습니다. 여기서 배당 성장주란 매년 배당금을 꾸준히 증가시키는 우량 기업들로 구성된 ETF를 의미합니다. 이론상으로는 맞는 말이지만, 실제로 계산해 보면 이야기가 달라집니다.
10년 전에 SCHD에 1,000달러를 투자했다고 가정해 보겠습니다. 배당금을 재투자하면 현재 약 114주를 보유하게 되고, 2024년 기준 주당 배당금 2.45달러를 받아 총 279달러의 배당금이 생깁니다. 반면 같은 금액을 QQQ에 투자한 뒤 10년 후 SCHD로 전환하면 어떻게 될까요. QQQ는 495% 성장해 5,950달러가 되고, 이를 SCHD로 갈아타면 215주를 확보할 수 있습니다. 결과적으로 526달러의 배당금을 받게 되어 처음부터 SCHD에 투자한 경우보다 1.8배 많은 배당을 받게 됩니다.
이 계산은 연금저축펀드나 IRP 같은 과세이연계좌(Tax-Deferred Account)에서 더욱 유리합니다. 과세이연이란 투자 기간 동안 세금을 내지 않고 나중에 연금으로 받을 때만 저율로 과세하는 제도를 말합니다(출처: 국세청). 일반 계좌에서는 양도세 22%가 발생하지만, 연금 계좌에서는 이 부분이 면제되어 복리 효과가 극대화됩니다.
배당세 환급 폐지가 미친 실질적 영향
제가 연금 계좌에서 미국 배당 ETF를 처음 시작한 이유 중 하나는 바로 배당세 환급 제도 때문이었습니다. 2023년 전까지만 해도 해외 상장 ETF를 연금 계좌에서 보유하면 미국에서 원천징수된 15%의 배당세를 한국 국세청에서 다시 돌려줬습니다. 솔직히 이건 예상 밖의 혜택이었습니다.
배당세 환급의 핵심은 과세이연 효과에 있습니다. 배당금을 받을 때 세금을 떼지 않으니 그 돈이 다시 투자되어 복리로 불어나는 구조였죠. 하지만 현재는 외국납부세액공제(Foreign Tax Credit) 방식으로 변경되면서 이러한 혜택이 사실상 사라졌습니다. 여기서 외국납부세액공제란 해외에서 낸 세금을 국내 세금에서 차감해 주는 제도인데, 연금 단계에서 공제를 받다 보니 즉각적인 재투자 효과는 줄어들 수밖에 없습니다.
개인적으로는 이 제도 변경이 미국 배당 ETF의 매력을 상당히 떨어뜨렸다고 생각합니다. 물론 여전히 우량한 ETF이긴 하지만, 복리 효과 측면에서 보면 예전만큼의 메리트는 없어진 셈입니다. 실제로 배당금이 들어올 때마다 15% 세금이 빠진 금액만 재투자되는 걸 보면서 아쉬움이 컸습니다.
포트폴리오 구성, 나이와 투자 기간이 핵심
제 연금 계좌는 현재 약 9,500만 원 규모로, 나스닥 100이 50%, 중국 주식이 34%, S&P 500이 1% 비중입니다. 미국 주식 비중이 전체의 62%를 차지하는데, 이렇게 공격적인 구성을 유지하는 이유는 제 나이 때문입니다.
40대 초반인 저는 앞으로 최소 5년에서 10년은 더 투자할 여유가 있습니다. 이 시기에는 현금 흐름보다 자산 증식이 훨씬 중요하다고 판단했습니다. 일반적으로 배당주는 안정적이라고 알려져 있지만, 제 경험상 30~40대에는 성장주 중심으로 포트폴리오를 구성하는 편이 장기 수익률 측면에서 유리합니다.
나이대별 이상적인 포트폴리오 비중을 정리하면 다음과 같습니다.
- 30~40대: QQQ 50%, S&P 500 29%, SCHD 21% (공격적 성장 중심)
- 50대: SCHD 50%, S&P 500 29%, QQQ 21% (안정성과 현금 흐름 확보)
- 60대 이상: SCHD 80%, QQQ+S&P 500 합산 20% (배당 중심, 인플레이션 헤지)
이러한 비중은 10년간의 토탈리턴(Total Return, 주가 상승+배당을 합친 총수익률)을 기준으로 산출한 것입니다. QQQ는 495%, S&P 500은 293%, SCHD는 215%의 수익률을 기록했는데, 이를 비중으로 환산하면 자연스럽게 위와 같은 구성이 나옵니다(출처: Yahoo Finance).
방어 자산으로서의 실제 체감 효과
미국 배당 다우존스 ETF를 보유하면서 가장 크게 느낀 점은 변동성 완충 효과였습니다. IT 섹터가 조정을 받을 때 이 ETF는 상대적으로 덜 흔들렸는데, 에너지·소재·필수소비재·산업재 비중이 높아 기술주와 상관관계가 낮기 때문입니다. 계좌 수익률 그래프가 완만하게 움직이는 걸 보면서 심리적으로 훨씬 편안했던 기억이 납니다.
특히 분배금이 들어오는 날에는 '수익이 실현되고 있다'는 느낌이 들어 장기 투자에 대한 확신이 생겼습니다. 예상 분배율(배당수익률)이 낮아 보일 수 있지만, 이는 주가가 상승해서 그렇게 보이는 것일 뿐 배당 성장률 자체는 꾸준히 유지되고 있습니다. 실제로 미국 배당 다우존스 ETF는 다우존스 미국 배당 100 지수를 추종하는데, 이 지수는 배당 성장성과 재무 건전성을 기준으로 종목을 선정합니다.
다만 강한 상승장에서는 나스닥이 급등할 때 상대적으로 답답함이 느껴지기도 했습니다. 하지만 전체 포트폴리오 균형을 생각하면 오히려 이 ETF가 완충 역할을 해주고 있다는 생각이 들었습니다. 결과적으로 저는 이 상품을 '공격형 수익 추구'가 아니라 '안정적 균형추'로 받아들이게 되었고, 장기 보유 전략이 더 적합하다고 느꼈습니다.
여전히 미국 배당 다우존스 ETF는 우량한 상품이라고 생각합니다. 다만 지금 제 상황에서는 수익률을 극대화하는 편이 더 합리적이라 판단했고, 50대가 되면 다시 이 ETF로 자산을 전환할 계획입니다. 투자 전략은 나이와 목표에 따라 유연하게 조정하는 것이 중요하며, 배당주가 무조건 좋다거나 성장주가 무조건 좋다는 이분법적 사고보다는 시기에 맞는 자산 배분이 핵심이라고 생각합니다.
참고: https://livewiki.com/ko/content/schd-dividend-dow-jones-selling